Uma mulher passa pelo JPMorgan Chase & amp; Sede internacional da Co na Park Avenue em Nova York.
Andrew Burton | Reuters
LONDRES – O JPMorgan elevou as ações do Reino Unido para “overweight”, encerrando anos de cautela nos mercados de ações britânicos que o banco disse que agora estão sendo negociados com “desconto recorde”.
A gigante de Wall Street havia realizado uma chamada cautelosa de longa data sobre as ações do Reino Unido desde o referendo do Brexit em 2016, antes de passar para “neutro” em julho de 2020, após um período particularmente terrível para as ações do Reino Unido e após o pior da pandemia do coronavírus.
Com as ações do Reino Unido tendo apresentado um desempenho mais limitado contra seus pares transatlânticos e europeus nos últimos 12 meses, no entanto, o JPMorgan na segunda-feira os elevou para uma sobreponderação em um contexto europeu e global.
Desde o referendo do Brexit, as ações do Reino Unido ficaram atrás dos EUA em um acumulado de 50% e da zona do euro em 24%, destacou Mislav Matejka, chefe de Estratégia de Ações Globais e Européias do JPMorgan em uma nota de pesquisa.
Os dados agregados do JPMorgan mostraram que o Reino Unido abriu um “desconto recorde” em relação a outras regiões, tanto com base no preço / lucro quanto com base no preço-valor contábil. O primeiro ajuda a determinar o valor de mercado das ações de uma empresa em relação aos seus resultados financeiros, enquanto o último é relativo ao valor contábil do patrimônio da empresa.
O desconto é válido mesmo quando os setores de valor – aqueles que geralmente são negociados com um desconto em relação aos seus fundamentos financeiros – são retirados.
“No Reino Unido, tínhamos uma preferência de longa data por FTSE 250 vs FTSE 100 e por
domésticos vs exportadores. Agora achamos que o FTSE 100 poderia ter um desempenho melhor “, disse Matejka.
A equipe de Matejka está financiando a atualização reduzindo sua exposição ao Japão e escolheu 25 ações do Reino Unido para melhor capitalizar no comércio catch-up. Isso inclui nomes de alto perfil como BP, Barclays, Jupiter Fund Management e Vodafone.
Fortunas divergentes
A nova posição sobreponderada do JPMorgan no Reino Unido segue uma visão de longa data dos analistas de ações europeus do rival britânico Barclays, que também estão sobreponderando o FTSE 100 de grande capitalização em sua composição de exportação pesada, mas subponderando o FTSE 250 com maior peso doméstico.
Esta confiança decrescente nas ações domésticas de baixa capitalização foi ecoada na terça-feira pelo Credit Suisse, que reduziu as pequenas capitalizações do Reino Unido para subponderação, enquanto impulsionou seus pares dos EUA para sobreponderação.
“As pequenas capitalizações do Reino Unido são muito mais cíclicas e mais domésticas do que as grandes capitalizações, embora as pequenas capitalizações do Reino Unido mal tenham reagido ao declínio nos PMIs (índice de gestores de compras) do Reino Unido, que bem poderiam ter mais para avançar”, disseram estrategistas do Credit Suisse em um nota de pesquisa, acrescentando que as pequenas empresas britânicas estão precificando um PMI de 62, contra 57 atualmente.
“O Reino Unido enfrenta uma série de desafios idiossincráticos do lado da oferta com um banco central mais agressivo, o que pode fazer com que as projeções do PIB para o próximo ano sofram mais pressão de baixa do que em outras regiões.”
O Credit Suisse destacou que as pequenas capitalizações britânicas costumam ter um mau desempenho quando a libra esterlina cai e, atualmente, parecem estar descontando uma queda nos spreads de crédito, que os estrategistas consideram “improvável”.
“Apesar desses riscos, as pequenas empresas continuam a negociar com um prêmio de avaliação muito grande para as grandes empresas em relação ao seu histórico”, acrescentaram.
Steve Brice, diretor de investimentos do Standard Chartered, disse à CNBC na semana passada que a principal preocupação do banco sobre o mercado de ações do Reino Unido era se o Banco da Inglaterra “reagiria exageradamente” à inflação persistentemente alta, que agora espera chegar a 5%.
O banco central segurou na semana passada um aumento esperado nas taxas de juros, optando por esperar e avaliar os dados do mercado de trabalho após o fim do esquema de licença do Reino Unido. No entanto, os mercados em geral esperam uma alta iminente.
“Obviamente, há gargalos no fornecimento globalmente, mas eles estão sendo atenuados no Reino Unido por causa do Brexit também, portanto, não é um mercado nosso preferido do ponto de vista do mercado de ações”, disse Brice.
“Na verdade, é o nosso mercado menos favorito quando olhamos ao redor do mundo hoje, por causa desses riscos de política.”