Federal Reserve aprova primeiro aumento da taxa de juros em mais de três anos, vê mais seis pela frente
O Federal Reserve aprovou na quarta-feira seu primeiro aumento da taxa de juros em mais de três anos, uma salva incremental para lidar com a inflação em espiral sem torpedear o crescimento econômico.
Depois de manter sua taxa básica de juros ancorada perto de zero desde o início da pandemia de Covid, o Comitê Federal de Mercado Aberto disse que aumentará as taxas em um quarto de ponto percentual, ou 25 pontos-base.
Isso trará a taxa agora para uma faixa de 0,25% a 0,5%. O movimento corresponderá a um aumento na taxa básica de juros e elevará imediatamente os custos de financiamento para muitas formas de empréstimo e crédito ao consumidor. Autoridades do Fed indicaram que os aumentos das taxas virão com um crescimento econômico mais lento este ano.
Juntamente com os aumentos das taxas, o comitê também apontou aumentos em cada uma das seis reuniões restantes deste ano, apontando para uma taxa de fundos de consenso de 1,9% até o final do ano. Isso é um ponto percentual acima do indicado em dezembro. O comitê vê mais três aumentos em 2023 do que nenhum no ano seguinte.
O aumento da taxa foi aprovado com apenas uma discordância. O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, queria um aumento de 50 pontos base.
O comitê elevou as taxas pela última vez em dezembro de 2018, depois teve que retroceder em julho seguinte e começar a cortar.
Dentro sua declaração pós-reunião, o FOMC disse que também “antecipa que os aumentos contínuos na faixa-alvo serão apropriados”. Abordando o balanço patrimonial de quase US$ 9 trilhões do Fed, composto principalmente de títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas que comprou ao longo dos anos, o comunicado dizia: “Além disso, o Comitê espera começar a reduzir suas participações em títulos do Tesouro e dívida de agências e títulos lastreados em hipotecas em uma próxima reunião.”
O presidente do Fed, Jerome Powell, em sua coletiva de imprensa pós-reunião, deu a entender que a redução do balanço patrimonial poderia começar em maio, e disse que o processo poderia ser o equivalente a outro aumento de juros este ano.
A indicação de cerca de 175 pontos base em aumentos de taxas este ano foi uma decisão próxima: O “dot plot” de projeções de membros individuais mostrou oito membros esperando mais do que os sete aumentos, enquanto 10 pensaram que sete no total em 2022 seriam suficientes.
“Estamos atentos aos riscos de mais pressão ascendente sobre a inflação e as expectativas de inflação”, disse Powell na entrevista coletiva. “O comitê está determinado a tomar as medidas necessárias para restaurar a estabilidade de preços. A economia dos EUA está muito forte e bem posicionada para lidar com uma política monetária mais apertada.”
As autoridades também ajustaram suas perspectivas econômicas em várias frentes, vendo uma inflação muito mais alta do que esperavam em dezembro e um crescimento do PIB consideravelmente mais lento.
Os membros do comitê aumentaram suas estimativas de inflação, esperando que o índice de preços de gastos com consumo pessoal excluindo alimentos e energia reflita um crescimento de 4,1% neste ano, em comparação com a projeção de 2,7% em dezembro de 2021. O Core PCE deve ser de 2,7% e 2,3%, respectivamente , nos próximos dois anos antes de se estabelecer em 2% no longo prazo.
“A inflação continua elevada, refletindo desequilíbrios de oferta e demanda relacionados à pandemia, preços mais altos de energia e pressões mais amplas sobre os preços”, disse o comunicado.
No PIB, os 4% de dezembro foram cortados para 2,8%, já que o comitê notou particularmente as implicações potenciais da guerra na Ucrânia. Os anos seguintes permaneceram inalterados. O comitê ainda espera que a taxa de desemprego termine este ano em 3,5%.
“A invasão da Ucrânia pela Rússia está causando enormes dificuldades humanas e econômicas”, disse o comunicado. “As implicações para a economia dos EUA são altamente incertas, mas no curto prazo a invasão e os eventos relacionados provavelmente criarão uma pressão ascendente adicional sobre a inflação e pesarão sobre a atividade econômica”.
As ações inicialmente reagiram negativamente ao anúncio, mas depois se recuperaram. Os rendimentos dos títulos subiram momentaneamente, com a nota do Tesouro de 10 anos de referência subindo para 2,22% antes de recuar.
“Em última análise, eles chegaram com uma mensagem clara de que o Fed tem um caminho a seguir para continuar se restringindo em resposta a essa preocupação avassaladora em torno da inflação”, disse Jim Baird, diretor de investimentos da Plante Moran Financial Advisors. “A questão é, será suficiente e eles estão mesmo reconhecendo que eles… talvez tenham ficado para trás da curva?”
Mudando de curso
O banco central havia reduzido sua taxa de fundos federais nos primeiros dias da pandemia para combater uma paralisação que prejudicou a economia e os mercados financeiros dos EUA, enquanto enviava 22 milhões de americanos para a linha de desemprego.
Mas uma miríade de fatores se combinaram para forçar a mão do Fed sobre a inflação, uma condição que os formuladores de políticas no ano passado consideraram “transitória” antes de capitular. Autoridades nos últimos dois meses indicaram fortemente que os aumentos das taxas de juros estão chegando, com a principal questão deixada para os investidores sendo quantos aumentos e com que rapidez eles ocorreriam.
A tendência atual de aumentos de preços, no ritmo mais rápido de 12 meses em 40 anos, foi alimentada pela demanda que superou em muito as cadeias de suprimentos que permanecem obstruídas, ainda que menos do que os picos da era da pandemia. Níveis sem precedentes de estímulo fiscal e monetário – mais de US$ 10 trilhões – coincidiram com o aumento da inflação. E a guerra na Ucrânia coincidiu com um grande aumento nos preços do petróleo, embora isso tenha diminuído nos últimos dias.
Antes da reunião do FOMC desta semana, os mercados estavam precificando o equivalente a cerca de sete aumentos de 0,25% este ano, segundo dados do CME Group. No entanto, os traders ficaram divididos em 50-50 sobre se o Fed poderia subir 50 pontos-base em maio, como algumas autoridades indicaram que poderia acontecer se as pressões inflacionárias persistirem.
Os preços subiram 7,9% na comparação anual, segundo o índice de preços ao consumidor, que mede uma ampla cesta de bens e serviços. A energia tem sido o maior fardo, já que os preços da gasolina subiram 38% no período de 12 meses.
No entanto, as pressões sobre os preços se expandiram de simplesmente gás e mantimentos.
Por exemplo, os preços das roupas, após despencarem nos primeiros dias da pandemia, aumentaram 6,6% no ano passado. Os custos de reparação de veículos motorizados aumentaram 6,3% e as tarifas aéreas aumentaram 12,7%. Os custos de aluguel de abrigos, que representam quase um terço do IPC, vêm subindo acentuadamente nos últimos meses e estão em alta de 4,8% ano a ano.
Todos esses aumentos de custos deixaram a meta de inflação de 2% do Fed para trás.
Em setembro de 2020, o Fed aprovou uma nova abordagem à inflação, na qual a deixaria mais quente no interesse de uma meta de emprego completa e, principalmente, inclusiva, que abrange raça, gênero e riqueza. No entanto, a mudança de abordagem foi seguida quase imediatamente por uma inflação mais perniciosa do que a economia dos EUA tinha visto desde os dias do embargo de petróleo árabe e inflação que atingiu o pico no início de 1980 em quase 15%.
Naquela época, o Fed liderado por Paul Volcker tinha que aumentar as taxas de juros a ponto de levar a economia à recessão, algo que os banqueiros centrais agora querem evitar. Naquela época, a taxa de fundos eclipsou 19%.
Baird disse que o Fed precisará cumprir sua promessa de ser “ágil” se quiser continuar a aplacar os temores do mercado sobre a inflação descontrolada.
“Será que o caminho que eles traçaram será suficiente para trazer a inflação de volta a níveis mais confortáveis em algum prazo razoável? Certamente existe a possibilidade de que eles possam ficar mais agressivos”, disse ele.
