China prepara o terreno para flexibilização à medida que o PBOC exclui frases em novo relatório
As pessoas passam pela sede do Banco Popular da China (PBOC), o banco central, em Pequim, China, em 28 de setembro de 2018.
Jason Lee | Reuters
PEQUIM – O banco central da China removeu várias frases sobre contenção de política em um relatório trimestral, uma medida que economistas dizem que pode ser um sinal de que o estímulo está a caminho.
O Banco Popular da China manteve a política monetária quase inalterada desde que a China superou o pior impacto da pandemia no ano passado. O crescimento econômico desacelerou nos últimos meses em meio a uma repressão regulatória no setor imobiliário, escassez de energia nas fábricas e poucos gastos dos consumidores.
O relatório do banco central sobre a política monetária do terceiro trimestre, divulgado na sexta-feira, deixou de fora uma referência a como o banco central não se envolveria em estímulos em grande escala, semelhantes a inundações. É uma frase que indica restrição de política e apareceu em declarações do governo central desde pelo menos 2019, antes da pandemia.
“Em nossa opinião, essas exclusões representam uma mudança oficial na postura política do PBoC e prepara o terreno para uma flexibilização monetária e de crédito mais decisiva”, disse Ting Lu, economista-chefe da Nomura para a China, em um relatório no domingo. Ele observou que a China está em sua pior desaceleração econômica desde 2015, excluindo o surto inicial da pandemia Covid-19.
Lu apontou outras exclusões, incluindo uma sobre o controle da oferta de dinheiro – uma medida de dinheiro e outra moeda facilmente utilizável. Expandir a oferta de dinheiro normalmente estimula os gastos na economia.
A referência excluída à oferta de dinheiro foi feita pela primeira vez em um relatório em novembro de 2020, quando o banco central estava prestes a encerrar o estímulo da era pandêmica, disse Larry Hu, economista-chefe da Macquarie para a China, em nota no domingo.
“Desta vez, a remoção do conjunto de frases[s] o palco para uma intensificação da flexibilização monetária “, disse Hu.
Em uma seção sobre como manter a política monetária flexível e direcionada, o PBOC também eliminou uma referência à manutenção da política monetária “normal”.
Hu disse que o PBOC se tornou mais cauteloso quanto às perspectivas para a inflação. Embora um subtítulo no último relatório do banco central ainda descreva a pressão do aumento dos preços como “controlável”, os autores eliminaram uma referência a como não havia base para inflação ou deflação de longo prazo.
Pouca mudança nos meios-fios da propriedade
Mesmo com esses sinais, os economistas esperam que Pequim se mova furtivamente.
O PBOC na segunda-feira manteve sua taxa básica de juros inalterada pelo 19º mês consecutivo desde abril de 2020.
“Não acho que haja uma grande mudança na política monetária”, disse Bruce Pang, chefe de pesquisa macro e estratégica da China Renaissance, em chinês, segundo uma tradução da CNBC.
Em vez disso, a exclusão dessas declarações “absolutas” dá aos formuladores de políticas mais espaço para operações futuras, disse Pang, observando que os formuladores de políticas não usaram muito as frases no mês passado.
Acreditamos que o pior para o mercado imobiliário e para a economia em geral ainda está por vir, e só então (talvez na primavera de 2022) veremos algumas mudanças reais nos freios imobiliários.
Ting Lu
economista-chefe da China, Nomura
Apesar das crescentes preocupações com a desaceleração econômica, o PBOC manteve sua postura rígida no mercado imobiliário – que, junto com as indústrias relacionadas, responde por cerca de um quarto da economia da China.
Gigante da indústria China Evergrande oscilou à beira da inadimplência nos últimos meses, após os esforços de Pequim para reduzir a dependência das incorporadoras imobiliárias de altos níveis de dívida para o crescimento.
O banco central disse no relatório de sexta-feira que os riscos no mercado imobiliário continuam controláveis e que o desenvolvimento saudável do setor não mudará.
“Acreditamos que o pior para o mercado imobiliário e para a economia em geral ainda está por vir, e só então (talvez na primavera de 2022) veremos algumas mudanças reais nos freios imobiliários”, disse Lu, da Nomura.
