Guerra Rússia-Ucrânia significa que não haverá retorno à normalidade para a Europa
O chanceler alemão Olaf Scholz, o presidente francês Emmanuel Macron e o presidente polonês Andrzej Duda participam de uma coletiva de imprensa antes de uma reunião do Triângulo de Weimar para discutir a atual crise na Ucrânia, em Berlim, Alemanha, em 8 de fevereiro de 2022.
Hannibal Hanschke | Reuters
A guerra na Ucrânia e as consequentes sanções econômicas impostas à Rússia causarão mudanças muito maiores na economia e nos mercados da Europa do que crises anteriores, como a pandemia de coronavírus, disseram economistas.
À luz da invasão não provocada da Ucrânia pela Rússia, os líderes europeus foram forçados a acelerar rapidamente os planos para reduzir sua dependência exagerada da energia russa. O Parlamento Europeu pediu na quinta-feira um embargo imediato e total de Petróleo russo, carvão, combustível nuclear e gás.
No entanto, essa dissociação agressiva tem um preço para a economia europeia, elevando a inflação já alta para níveis recordes e ameaçando minar a recuperação industrial que começou no ano passado, quando as economias tentaram ressurgir da pandemia de Covid-19.
O chefe de pesquisa macro global do ING, Carsten Brzeski, observou na semana passada que a Europa está particularmente em risco de perder competitividade internacional como resultado da guerra.
“Para o continente, a guerra é muito mais revolucionária do que a pandemia jamais foi. Não estou falando apenas em termos de políticas de segurança e defesa, mas principalmente de toda a economia”, disse Brzeski.
“A zona do euro está agora experimentando o lado negativo de seu modelo econômico fundamental, o de uma economia orientada para a exportação com uma grande espinha dorsal industrial e uma maior dependência de importações de energia.”
Tendo se beneficiado da globalização e da divisão do trabalho nas últimas décadas, a zona do euro agora precisa acelerar sua transição verde e buscar autonomia energética, ao mesmo tempo em que aumenta os gastos em defesa, digitalização e educação. Brzeski caracterizou isso como um desafio que “pode e realmente deve ter sucesso”.
“Se e quando isso acontecer, a Europa deve estar bem posicionada. Mas a pressão sobre as finanças e a renda das famílias continuará enorme até chegar lá. Os lucros corporativos, enquanto isso, continuarão altos”, disse ele.
“A Europa está enfrentando uma crise humanitária e uma transição econômica significativa. A guerra está ocorrendo no ‘celeiro’ da Europa, uma área chave de produção de grãos e milho. Os preços dos alimentos subirão a níveis sem precedentes. questão de vida ou morte nas economias em desenvolvimento”.
Brzeski concluiu que os mercados financeiros estavam “errados” à medida que as ações europeias tentavam subir, acrescentando que “não há retorno a qualquer tipo de normalidade de qualquer tipo agora”.
Preocupações com a sustentabilidade da dívida
Essa mudança tectônica para a economia europeia, e de fato global, colocará uma pressão adicional sobre os bancos centrais e governos presos entre uma pedra e um lugar difícil no malabarismo da inflação com a sustentabilidade fiscal, reconhecem os economistas.
Em nota na quinta-feira, o BNP Paribas previu que um impulso mais rápido para descarbonizar, maiores gastos e dívidas do governo, ventos contrários mais intensos à globalização e maiores pressões inflacionárias seriam um tema duradouro.
“Esse cenário apresenta aos bancos centrais um ambiente mais desafiador para conduzir políticas e manter a inflação na meta, não apenas diminuindo sua capacidade de se comprometer com um determinado caminho de política, mas tornando mais prováveis erros de política”, disse Spyros Andreopoulos, economista sênior europeu do BNP Paribas. .
Ele também observou que o aumento das taxas de juros para conter a inflação acabará dificultando a vida das autoridades fiscais.
“Embora isso não seja uma preocupação imediata, até porque os governos geralmente alongam o prazo médio de sua dívida nos anos de taxas de juros baixas, um ambiente de taxas de juros mais altas também pode alterar o cálculo fiscal. Eventualmente, as preocupações com a sustentabilidade da dívida podem ressurgir, “, disse Andreopoulos.
A baixa inflação ao longo da história recente da zona do euro significou que o Banco Central Europeu nunca foi forçado a escolher entre a sustentabilidade fiscal e perseguir suas metas de inflação, uma vez que a inflação baixa exigia a política monetária acomodatícia que auxiliava a sustentabilidade fiscal.
“Politicamente, o BCE foi capaz de – de forma convincente, em nossa opinião – desviar as acusações de que estava ajudando os governos ao apontar para resultados de baixa inflação”, disse Andreopoulos.
“Desta vez, o BCE está tendo que apertar a política para conter a inflação em um cenário de dívida pública ainda mais alta, um legado da pandemia e pressões contínuas sobre o erário público”.
