Por que o mercado está levando tão difícil a linguagem econômica ‘soft-ish’ de Powell

Por que o mercado está levando tão difícil a linguagem econômica ‘soft-ish’ de Powell

Roger Ferguson

Michael Nagle | Bloomberg | Imagens Getty

Qualquer um que leia um presidente do Fed cunhando o termo “soft-ish” para um pouso econômico, como Jerome Powell fez na quarta-feira, como um sinal de alta, tem uma compreensão transitória de quanto significado dar a qualquer ação de negociação de um único dia. As ações despencaram na quinta-feira após o rali de alívio, desistindo de todos os ganhos pós-reunião do FOMC e mais, no ritmo do pior dia de 2022 para as ações.

Agora, de volta à realidade econômica mais difícil, na Main Street, os proprietários de pequenas empresas provavelmente não foram enganados pela falsificação de cabeça de mercado. Eles têm uma visão séria do resto de 2022. Mais de 80% dos proprietários de pequenas empresas dizem à CNBC que uma recessão atingirá a economia dos EUA este ano. O principal problema comercial que enfrentam é a inflação, que está elevando os preços que pagam por matérias-primas e outros insumos, enquanto estão cada vez mais temerosos de repassar mais aumentos de preços ao consumidor.

A batalha do Fed com a inflação não é algo em que Main Street tenha muita confiança no momento. Apenas 27% dos proprietários de pequenas empresas estão confiantes na capacidade do Federal Reserve de controlar a inflação, de acordo com o recém-lançado CNBC|SurveyMonkey Small Business Survey para o segundo trimestre de 2022enquanto 70% dizem que os atuais planos de aumento das taxas do Fed terão um impacto negativo em seus negócios nos próximos seis meses.

Para Roger Ferguson, ex-vice-presidente do Fed e ex-chefe da gigante de investimentos TIAA, o Fed está fazendo o que pode, mas não pode fazer muito, e a desaceleração do mercado e do sentimento econômico não se reverterá rapidamente. Ele disse recentemente à CNBC que o risco de recessão é muito alto.

As razões para a inflação, incluindo as interrupções na cadeia de suprimentos, os choques geopolíticos da guerra russa na Ucrânia e a forte demanda dos consumidores nos EUA alimentada pela política fiscal e monetária da pandemia, podem ser mitigadas por um Fed que está aumentando as taxas, mas não inteiramente controlado.

Mesmo a previsão do Fed sugere inflação acima de 2% por pelo menos mais alguns anos, Ferguson, que agora é vice-presidente do The Business Council e um distinto membro de Economia Internacional no Conselho de Relações Exteriores, disse ao CNBC Small Business Playbook virtual evento na quinta-feira. “Então deve haver a expectativa de que a inflação será um desafio”, disse ele.

Ele citou alguns indicadores dos mercados financeiros que esperam que a inflação permaneça “teimosamente alta” por vários anos e, embora ele não esteja nesse campo, acrescentou, “seria bom dizer que a inflação ficará para trás de forma relativamente rápida, mas será uma questão, embora de menor importância, por mais de um ano, talvez dois anos.”

Ele vê sinais de que a inflação pode estar chegando ao pico, mas não tem expectativa de que ela caia drasticamente.

“Precisamos nos acostumar com a inflação em alguns níveis elevados, não piorando, mas não melhorando”, disse Ferguson.

Para pequenas empresas, isso significa que continuará a haver materiais e commodities específicos onde a oferta permanece limitada e a inflação alta, e embora pareça que a inflação possa estar melhorando marginalmente, isso será incremental no sentido macro, e não o caso com cada custo de entrada. Os custos trabalhistas permanecerão altos, embora a inflação salarial também deva começar a desacelerar.

“Powell, em sua conferência pós-reunião, observou que o Fed tem ferramentas, como ele descreveu, ferramentas ‘famosamente contundentes'”, disse Ferguson.

E embora Powell tenha deixado claro que alguns fatores podem estar fora de seu controle (como o funcionamento da cadeia de suprimentos, Covid e guerra), “ele deixou claro que vê um caminho crível para trazer a inflação de volta à meta de cerca de 2% e fazendo isso de uma maneira que seja suave ou ‘suave'”, disse Ferguson.

A inflação não voltará a 2% em breve, e o Fed também não tem ilusões sobre isso, mas diminuirá e se tornará menos um fator nas decisões de negócios, mas não em geral, ou em breve.

Para pequenas empresas, aqueles que desejam iniciar um negócio hoje ou já estão administrando um, Ferguson disse que deve esperar “um momento bastante volátil”.

As pequenas empresas são um grande impulsionador da economia e do crescimento do emprego, acrescentou, e desde os problemas de oferta até o trabalho, a perspectiva de longo prazo é positiva se o Fed for bem-sucedido no combate à inflação. Mas antes que saibamos a resposta para isso, os próximos 12 a 18 a 24 meses serão “talvez um pouco difíceis”, disse ele.

Ismael Inacio