S&P 500 teve pior metade em 50 anos, mas a carteira 60/40 não está morta
Comerciante de ações no pregão da Bolsa de Valores de Nova York.
Spencer Platt | Getty Images Notícias | Imagens Getty
O índice S&P 500, um barômetro das ações dos EUA, acabou de ter seu pior primeiro semestre do ano em mais de 50 anos.
O índice caiu 20,6% nos últimos seis meses, desde sua marca d’água no início de janeiro – a queda mais acentuada do gênero desde 1970, com os investidores preocupados com a inflação de décadas.
Enquanto isso, os títulos também sofreram. o Bloomberg EUA Agregado índice de títulos caiu mais de 10% no acumulado do ano.
A dinâmica pode fazer com que os investidores repensem sua estratégia de alocação de ativos.
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Embora o portfólio 60/40 – uma estratégia clássica de alocação de ativos – possa estar sob ataque, consultores financeiros e especialistas não acham que os investidores devam dar a sentença de morte por isso. Mas provavelmente precisa de ajustes.
“Está estressado, mas não está morto”, disse Allan Roth, planejador financeiro certificado de Colorado Springs, Colorado e fundador da Wealth Logic.
Como funciona uma estratégia de portfólio 60/40
A estratégia aloca 60% em ações e 40% em títulos – uma carteira tradicional que carrega um nível moderado de risco.
De maneira mais geral, “60/40” é uma abreviação para o tema mais amplo da diversificação de investimentos. O pensamento é: quando as ações (o motor de crescimento de um portfólio) vão mal, os títulos servem como lastro, pois geralmente não se movem em conjunto.
A combinação clássica de 60/40 abrange ações dos EUA e títulos com grau de investimento (como títulos do Tesouro dos EUA e dívida corporativa de alta qualidade), disse Amy Arnott, estrategista de portfólio da Morningstar.
As condições de mercado enfatizaram o mix 60/40
Até recentemente, a combinação era difícil de vencer. Investidores com um mix básico de 60/40 obtiveram retornos mais altos em cada período de três anos, de meados de 2009 a dezembro de 2021, em relação àqueles com estratégias mais complexas, de acordo com um estudo recente. análise por Arnot.
Taxas de juros baixas e inflação abaixo da média impulsionaram ações e títulos. Mas as condições do mercado mudaram fundamentalmente: as taxas de juros estão subindo e a inflação está em alta de 40 anos.
As ações dos EUA responderam mergulhando em um mercado de baixa, enquanto os títulos também afundaram até certo ponto invisível em muitos anos.
Como resultado, a carteira média de 60/40 está com dificuldades: caiu 16,9% este ano até 30 de junho, segundo Arnott.
Se se mantiver, esse desempenho ficaria atrás apenas de duas recessões da era da Depressão, em 1931 e 1937, que tiveram perdas superiores a 20%, de acordo com um estudo análise de retornos anuais históricos de 60/40 por Ben Carlson, diretor de gestão de ativos institucionais da Ritholtz Wealth Management, com sede em Nova York.
‘Ainda não há alternativa melhor’
Claro, o ano ainda não acabou; e é impossível prever se (e como) as coisas vão melhorar ou piorar a partir daqui.
E a lista de outras boas opções é pequena, em um momento em que a maioria das classes de ativos está sendo martelada, de acordo com consultores financeiros.
Se você está em dinheiro agora, está perdendo 8,5% ao ano.
Jeffrey Levine
diretor de planejamento da Buckingham Wealth Partners
“Tudo bem, então você acha que o portfólio 60/40 está morto”, disse Jeffrey Levine, CFP e diretor de planejamento da Buckingham Wealth Partners. “Se você é um investidor de longo prazo, o que mais você vai fazer com seu dinheiro?
“Se você está com dinheiro agora, está perdendo 8,5% ao ano”, acrescentou.
“Ainda não há alternativa melhor”, disse Levine, que mora em St. Louis. “Quando você se depara com uma lista de opções inconvenientes, você escolhe as menos inconvenientes.”
Os investidores podem precisar recalibrar sua abordagem
Embora o portfólio 60/40 possa não ser obsoleto, os investidores podem precisar recalibrar sua abordagem, de acordo com especialistas.
“Não é apenas o 60/40, mas o que está no 60/40” que também é importante, disse Levine.
Mas, primeiro, os investidores devem revisar sua alocação geral de ativos. Talvez 60/40 – uma estratégia intermediária, não excessivamente conservadora ou agressiva – não seja a certa para você.
Determinar o caminho certo depende de muitos fatores que alternam entre o emocional e o matemático, como suas metas financeiras, quando você planeja se aposentar, expectativa de vida, seu conforto com a volatilidade, quanto você pretende gastar na aposentadoria e sua vontade de puxar de volta a esses gastos quando o mercado der errado, disse Levine.
Embora os títulos tenham se movimentado de maneira semelhante às ações este ano, seria imprudente para os investidores abandoná-los, disse Arnott da Morningstar. Os títulos “ainda têm alguns benefícios significativos para a redução de risco”, disse ela.
A correlação de títulos com ações aumentou para cerca de 0,6% no ano passado – o que ainda é relativamente baixo em comparação com outras classes de ativos de ações, disse Arnott. (Uma correlação de 1 significa que os ativos rastreiam um ao outro, enquanto zero conota nenhuma relação e uma correlação negativa significa que eles se movem em oposição um ao outro.)
Sua correlação média foi amplamente negativa desde 2000, de acordo com a Vanguard pesquisar.
“É provável que funcione a longo prazo”, disse Roth sobre os benefícios da diversificação dos títulos. “Os títulos de alta qualidade são muito menos voláteis do que as ações.”
Diversificação ‘é como uma apólice de seguro’
O mercado atual também demonstrou o valor da diversificação de investimentos mais ampla dentro do mix de ações e títulos, disse Arnott.
Por exemplo, adicionar diversificação nas categorias de ações e títulos em uma estratégia 60/40 rendeu uma perda geral de cerca de 13,9% este ano até 30 de junho, uma melhoria na perda de 16,9% da versão clássica que incorpora ações e títulos com grau de investimento dos EUA, segundo Arnott.
(O portfólio de teste mais diversificado de Arnott alocou 20% cada para ações de grande capitalização dos EUA e títulos com grau de investimento; 10% cada para ações de mercados desenvolvidos e de mercados emergentes, títulos globais e títulos de alto rendimento; e 5% cada para pequenas cap stocks, commodities, ouro e fundos de investimento imobiliário.)
“Nós não vimos aqueles [diversification] benefícios por anos”, disse ela. A diversificação “é como uma apólice de seguro, no sentido de que tem um custo e pode nem sempre compensar.
“Mas quando isso acontece, você provavelmente está feliz por tê-lo”, acrescentou Arnott.
Os investidores que procuram uma abordagem prática podem usar um fundo de data-alvo, disse Arnott. Os gestores de dinheiro mantêm carteiras diversificadas que reequilibram automaticamente e reduzem o risco ao longo do tempo. Os investidores devem mantê-los em contas de aposentadoria com vantagens fiscais em vez de contas de corretagem tributáveis, disse Arnott.
Um fundo equilibrado também funcionaria bem, mas as alocações de ativos permanecem estáticas ao longo do tempo.
Os do-it-yourselfers devem certificar-se de que possuem diversificação geográfica em ações (além dos EUA), de acordo com consultores financeiros. Eles também podem querer se inclinar para ações de “valor” em vez de “crescimento”, uma vez que os fundamentos da empresa são importantes durante os ciclos desafiadores.
Em relação aos títulos, os investidores devem considerar títulos de curto e médio prazo em vez de títulos de longo prazo para reduzir o risco associado ao aumento das taxas de juros. Eles provavelmente devem evitar os chamados títulos “junk”, que tendem a se comportar mais como ações, disse Roth. eu ligo oferecem uma proteção segura contra a inflação, embora os investidores geralmente só possam comprar até US$ 10.000 por ano. Os títulos protegidos contra a inflação do Tesouro também oferecem um hedge de inflação.
